La tregua en la guerra comercial entre Estados Unidos y China: ¿Retorna la tranquilidad a los mercados?

La sustancia de lo que parece haberse acordado es simple: Estados Unidos ha aplazado el aumento de aranceles que había anunciado para mediados de octubre, en tanto que China se ha comprometido a comprar más productos agropecuarios a los Estados Unidos. Lo primero, es marginal, porque el aumento así lo era: pasar del 25% al 30% en un grupo de productos cuyo volumen de compras representa cerca de 250 mil millones de dólares. Lo segundo, en cambio, más que una concesión, es una necesidad para la China, agobiada por la peste africana que ha asolado sus granjas porcinas y necesitada en cambio de abastecimiento de un producto en el que Estados Unidos es líder, la carne de cerdo.

Pero claramente el acuerdo refleja el creciente costo que el conflicto tiene para ambos países: los datos de exportaciones de China cayeron 3.2% en septiembre, mientras las importaciones cayeron 8.5%, ambas cifras superiores a las previsiones ya de por sí pesimistas de los analistas económicos; y en Estados Unidos, los últimos datos de confianza empresarial han venido mostrando un deterioro, que refleja probablemente percepciones negativas de parte de los empresarios, que empiezan a experimentar los efectos negativos de la guerra comercial, justo ad portas de una campaña electoral que se antoja compleja, y en medio de las tensiones del juicio impulsado por la Cámara al Presidente está generando.

En cierto sentido, pues, los costos del conflicto empiezan a rebasar los beneficios que se obtendrían de imponer un acuerdo a la contraparte, especialmente para Estados Unidos, cuyo momento de ejercer presiones parece estar pasando, conforme se aproximan las elecciones presidenciales. China, por su parte, que nunca ha estado cómoda con el conflicto, pero que tampoco ha estado dispuesta a grandes concesiones, seguramente ve el momento con alivio, porque ciertamente es consciente del impacto negativo que tendría una desaceleración mayor a la que ya ha experimentado.

La próxima reunión de los presidentes Trump y Xi Ying Pin se dará en noviembre, en el marco del encuentro de la APEC¹ en Chile. Entre tanto, es posible que las tensiones cedan, y se busque, de amabas partes, un acuerdo provisional mínimo aceptable, que les permita tender un puente hasta después de las elecciones presidenciales en los Estados Unidos, en la espera, por parte del Presidente Trump, de que su victoria en las elecciones lo fortalezca y le permita retomar sus exigencias radicales; y de parte del líder chino, de que se dé una eventual victoria de los demócratas, que cambie por lo menos el marco de referencia de la negociación.

Todo indica que lo que ha ocurrido es, pues, una tregua en una guerra que está lejos de resolverse, y que podría volver, con mayor virulencia, después de las elecciones presidenciales de los Estados Unidos.

En el corto plazo, y en la medida en que la “tregua” tranquilice los mercados mundiales, se aliviarán las tensiones cambiarias. En efecto, la guerra ha ido ensombreciendo las perspectivas económicas mundiales, obligando a revisiones profundas de las proyecciones económicas, como las que ha divulgado esta semana el Fondo Monetario Internacional, y que se resumen en el cuadro 1. Ese ensombrecimiento de las perspectivas, y los temores de una nueva recesión, que siguen gravitando sobre el ánimo de los inversionistas, generan mayor aversión al riesgo y explican el fortalecimiento del dólar ante otras monedas, incluyendo la colombiana. Así que las noticias del “avance” en las conversaciones pueden moderar un poco los temores, aliviando en consecuencia presiones cambiarias.