We study the influence of external financial factors on economic activity in emerging economies (EMEs) motivated by a considerable increase in foreign financing by the corporate sector in EMEs since the early 2000s, mainly in the form of bond issuance. We build a quarterly external financial indicator for several EMEs using bond-level data on spreads of corporate bonds issued in foreign capital markets, and examine its relationship with economic activity. Results show that the indicator has considerable predictive power on future economic activity. Furthermore, an identified adverse shock to the financial indicator generates a large and protracted fall of real output growth, and about a third of its forecast error variance is associated with this shock. These findings are robust to controlling for possible spillovers from sovereign to corporate risk, among other considerations.
Acerca del expositor
Andrés Fernández es economista investigador en el Departamento de Investigación (RES) del Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Andrés cuenta con un Ph.D en Economía de la Universidad de Rutgers. Anterior a su vinculación al BID se desempeñaba como Profesor Asistente en la Universidad de Los Andes en Bogotá, Colombia. Su agenda de investigación se enfoca en construir, calibrar y estimar modelos dinámicos, estocásticos y de equilibrio general para economías emergentes. Un área de su agenda de investigación está dirigida al estudio de las fuerzas generadoras de los ciclos en economías emergentes incorporando elementos financieros o reales. Andrés ha expandido este marco teórico al estudio de las características intrínsecas de las economías latinoamericanas, tales como fricciones de tipo financiero y el significativo co-movimiento de las dinámicas macro de las economías de la región. Otra área en la que se encuentra trabajando actualmente es en la expansión de esta clase de modelos para incorporar los patrones dinámicos de los mercados laborales de las economías latinoamericanas.