Por: Diego Montañez-Herrera1 y Nicolas Akerman2
Los mercados de granos de Chicago han iniciado con pie derecho el año, continuando con la tendencia creciente registrada desde mediados del 2020. El maíz y la soya han alcanzado precios no registrados desde hace siete y cinco años, respectivamente. Según Rabobank, en su publicación Food Price Surge Is Unlikely to Revert este fuerte repunte del precio de los productos agrícolas se debe a cuatro razones:
1. Fenómenos climáticos en los mayores productores del mundo.
2. El aumento de la demanda global de todos estos productos.
3. Especulación de los mercados en medio del periodo de incertidumbre sin precedente.
4. El debilitamiento del dólar, contribuyendo a un aumento del precio de estos productos en los mercados internacionales durante el 2020 e inicios del 2021.
El análisis presentado se fundamentará en gran media sobre el segundo punto, analizando la fuerte demanda proveniente principalmente de China, junto a una escasez de suministros en los países exportadores. Esta última se analiza a partir de los datos semanales a nivel mundial, que presenta el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA por sus siglas en inglés) sobre las exportaciones de cereales (maíz, soya, trigo, entre otros).
Los precios del maíz se han visto fuertemente influenciados por una inesperada demanda de China sobre este bien. Tradicionalmente, el gigante asiático ha buscado la autosuficiencia en su demanda de maíz para alimentar su ganado, pero en medio del reabastecimiento de sus cerdos, después de una devastadora gripe porcina africana hace algunos años, ha estremecido los mercados al aumentar fuertemente su demanda de importaciones de maíz, lo que ha desencadenado el importante aumento de las exportaciones mundiales, que se ilustra en la Figura 3, convirtiéndolo en el mayor importador de maíz del mundo para este año (Terazono y Yu, 2021). Sumándose al choque en la demanda global, según Shikha, Lundgren, y Novakovich (2021), los principales exportadores de maíz del mundo han presentado fuertes reducciones en el suministro de este bien, resultando en una fuerte caída de la producción estimada para el periodo 2020-21.
Sin duda alguna, esto ha llevado a que el precio del maíz sea uno de los precios internacionales de alimentos con mayor protagonismo en los últimos meses, completando en febrero del 2021, según la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO), una racha de 8 meses de subida. Ello se refleja en un marcado incremento de sus precios internacionales en la bolsa de Chicago durante el 2020, manteniendo una considerable senda creciente, fundamentalmente desde finales de julio hasta principios del año 2021 como se muestra en la Figura 1, impulsado en su mayor parte por el mencionado choque positivo sobre la demanda mundial que se muestra en la Figura 3. Dicho lo anterior, durante marzo y los primeros días de abril, se ha estabilizado el precio, cómo se puede apreciar en la Figura 1. Esto último, podría en parte ser explicado por el moderado repunte del dólar que se viene dando desde febrero del 2021 y la ralentización de la demanda mundial.
Figura 1: Evolución del precio internacional del maíz enero 2015 – abril 2021.
Fuente: Cálculos propios con datos diarios de Bloomberg y CME Group hasta el 07/04/2021.
Para detallar de forma más precisa la coyuntura actual, se presenta la Figura 2, la cual hace énfasis en el desempeño del 2021, siendo la serie color rojo la cotización más alta registrada en todo el 2020. Se destaca el máximo de los últimos 7 años, registrado el 8 de febrero del 2021 con un valor US$206,5 (dólares por tonelada). A su vez, se aprecia que los precios del 2021 han superado en todo momento la mejor cotización diaria del año 2020, aunque con una estabilización a partir de febrero.
Figura 2: Evolución del precio internacional del maíz en la bolsa de Chicago 2020-2021.
Fuente: Cálculos propios con datos de Bloomberg y CME Group hasta el 07/04/2021.
El USDA reporta datos semanales de las exportaciones de bienes agrícolas a nivel mundial (maíz, soya, trigo, entre otros). Haciendo uso de estos datos se presenta, en la Figura 3, las ventas de exportaciones semanales para el caso del Maíz, dónde resalta el comportamiento alcista de las ventas de los exportadores al mundo y China.
Figura 3: Evolución ventas semanales de maíz de los exportadores hacia China y el mundo.
Fuente: Elaboración propia con datos del USDA hasta el 01/04/2021.
Como se evidencia en la Figura 3, las exportaciones han tenido un ascenso pronunciado desde septiembre 2020 hasta los últimos datos de abril 2021, lo que en gran parte ha causado el impresionante ascenso de los precios internacionales. Es importante destacar que, con el tercer mayor exportador, Brasil, habiendo sufrido condiciones de sequias que retrasaron la siembra y luego lluvias que ralentizaron la cosecha, la demanda de China (qué hace un año era inexistente) se ha dirigido en gran parte a cereales estadounidenses.
La soya, por su parte, no se ha quedado atrás, aunque ha experimentado una mayor volatilidad, la cual se evidenció cuando alcanzó el precio récord de los últimos 5 años el lunes 15 de enero del 2021, de US$527,8 por tonelada, seguido por un tropiezo el viernes 22 de enero, con una cotización de USD US$481,9 por tonelada. Es importante destacar que, sin embargo, exceptuando el viernes 22 de enero, las cotizaciones en lo que va corrido del año 2021 han estado por encima de US$483,2 dólares por tonelada, precio registrado el último día del 2020 y el más alto en dicho periodo (línea azul de la Figura 5).
Los precios internacionales de la Soya en la bolsa de Chicago presentaron una variación positiva durante el 2020, siguiendo una senda creciente que se inicia en gran medida en agosto y se mantiene el resto del año, como se muestra en la Figura 4, impulsados, al igual que el maíz, por la impresionante demanda de China (principal protagonista en este mercado), como se observa en la Figura 6.
Figura 4: Evolución del precio internacional de la soya enero 2015- abril 2021.
Fuente: Elaboración propia con datos de Bloomberg y CME Group hasta el 07/04/2021.
Para mostrar de forma más detallada la coyuntura actual, la Figura 5 presenta la serie de color azul centrada en los últimos meses del 2020 y lo corrido en 2021, dónde se destaca el máximo histórico en los últimos 5 años registrado el 9 de marzo 2021 con un valor de US$529,1 (dólares por tonelada) y, cómo los precios se han mantenido sobre los ya altos niveles presentados en la mejor cotización diaria del año 2020 (línea de color rojo).
Figura 5: Evolución del precio internacional de la soya en la bolsa de Chicago 2020-2021.
Fuente: Cálculos propios con datos de Bloomberg y CME Group hasta el 07/04/2021.
De nuevo usando datos semanales de las exportaciones de Soya del USDA se presentan las ventas de soya semanales de los exportadores hacía China y el Mundo, ver Figura 6. En estos se evidencia el alza en la demanda desde agosto hasta la primera semana de diciembre del 2020, seguido por una moderación de ésta en las últimas semanas del año y en lo corrido del 2021. A esto último se le atribuye la alta variabilidad de los precios internacionales de la legumbre en los últimos meses. La fuerte demanda de China, en línea con lo evidenciado con el maíz, ha aumentado, en busca del reabastecimiento del hato de cerdos. Según Bloomberg, esta demanda ha tenido que ser abastecida en gran parte por la busca de más soya estadounidenses. Esto debido a que, al igual que al maíz, las condiciones climáticas en Brasil han reducido la oferta mundial de la legumbre, con la diferencia de que, en este mercado, Brasil es el exportador más importante. Este hecho es recalcado por Brian Hoops. presidente de Midwest Market Solutions "Es un pronóstico húmedo para Brasil, lo que significa posibles retrasos en la cosecha (de la soya) y también significa que no podrán sacar su producto tan rápido. Eso podría abrir la puerta a los negocios estadounidenses". Otro factor para considerar, son las protestas de los camioneros por el retraso del pago de un centro de exportación y un proveedor de soya, ambos de Argentina (tercer exportador más grande de soya del mundo, de gran importancia en sus cadenas de suministros). Sumándose a ello, la Confederación Nacional de Trabajadores del Transporte y la Logística de Brasil ha aconsejado a sus 800.000 camioneros miembros que se unan a una huelga nacional en los próximos meses. La posible interrupción de las cadenas de suministro podría significar un retraso en los envíos de soya desde Brasil y provocar una mayor demanda de exportación de Estados Unidos, reduciendo aún más el ya escaso inventario.
Figura 6: Evolución de ventas de soya semanales de exportadores hacía China y el mundo.
Fuente: Elaboración propia con datos United States Department of Agriculture (USDA) hasta el 04/01/2021.
Finalmente, tenemos los precios internacionales del trigo. Según la bolsa de Chicago, han tenido más vaivenes que los dos anteriores, con un ascenso importante desde julio del 2020 hasta principios del 2021, dada las pobres condiciones de producción que se vieron durante el 2020-2021. A ello se suma el papel de la especulación derivada del anuncio de enero del 2021, sobre los impuestos a las exportaciones por parte del mayor productor del mundo, Rusia, sobre el trigo, maíz y cebada, que entrarán en vigor el 2 de junio de este año. A pesar de esto, según la FAO, los precios de exportación de la mayor parte de los orígenes permanecían cerca de sus valores de enero, ya que unos mercados bien abastecidos amortiguaron la presión alcista de las condiciones de crecimiento subóptimas para las cosechas de 2021 en algunas partes de los Estados Unidos de América y la Federación de Rusia.
Adentrándonos más acerca del comportamiento del trigo en los últimos meses, dada la naturaleza del impuesto ruso, los exportadores de trigo se han visto forzados a vender sus producciones antes de que éste entre a vigencia (Somwanshi, 2021). Ello, acompañado del aumento continuo de la producción mundial, la cual se estima alcanzaría niveles de 780 millones de toneladas para el periodo 2021-2022, marcando un récord por tercer año consecutivo, gracias a las mejores condiciones para los cultivos en este periodo (Brown, 2021), y el reciente fortalecimiento del dólar, han generado la moderación y descenso del precio de este cereal. Dicho esto, sin embargo, aun con él comportamiento contractivo de marzo y abril, todavía se mantienen niveles muy por encima de los presentados hace un año.
Figura 7: Evolución del precio internacional del trigo enero 2015 – abril 2021
Fuente: Cálculos propios con datos de Bloomberg y CME Group hasta el 07/04/2021.
Fuentes de información:
- Bloomberg (2021). Serie de datos del Chicago Mercantile Exchange & Chicago Board of Trade - CME Group
1. (S1 Comdty) en bushels.
2. (C K1 COMB Comdty) en bushels.
3. (W K1 COMB Comdty) en bushels.
- Brown, A. (2021, marzo). Wheat: March quarter 2021 - Department of Agriculture. Australian Government Department of Agriculture, Water and Envirorment. https://www.agriculture.gov.au/abares/research-topics/agricultural-outlook/wheat#:%7E:text=World%20wheat%20consumption%20is%20forecast,growth%2C%20particularly%20in%20developing%20countries.
- United States Department of Agriculture (2021). Foreign Agricultura Service https://apps.fas.usda.gov/esrquery/esrq.aspx
- Food Price Surge Is Unlikely to Revert. (2021, marzo). Research.Rabobank.Com. https://research.rabobank.com/far/en/sectors/agri-commodity-markets/food-price-surge-is-unlikely-to-revert.html
- Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (2021). http://www.fao.org/statistics/es/
- Shikha, S., Lundgren, L., & Novakovich, M. (2021, 4 enero). Commodities 2021: US corn prices seen firm on global demand recovery | S&P Global Platts. S&PGlobal. https://www.spglobal.com/platts/es/market-insights/latest-news/agriculture/010421-commodities-2021-us-corn-prices-seen-firm-on-global-demand-recovery
- Somwanshi, R. (2021, 5 febrero). Russia to impose floating tax on wheat exports from June 2 | S&P Global Platts. S&PGlobal. https://www.spglobal.com/platts/es/market-insights/latest-news/agriculture/020521-russia-to-impose-floating-tax-on-wheat-exports-from-june-2
- Terazono, E., & Yu, S. (2021, 12 febrero). China’s record corn purchases have traders wondering if bump can last. Financial Times. https://www.ft.com/content/94b04a3e-6169-4b07-8218-413138c641a1
1 MSc Economics, Universidad EAFIT & MSc in Systems Engineering (c), Universidad Nacional. Integrante Grupo Coyuntura Económica. Email: dfmontaneh@eafit.edu.co
2 Estudiante de Economía de la Universidad EAFIT. Integrante del Grupo Coyuntura Económica, Universidad EAFIT.
Email: nakerman@eafit.edu.co.