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Opinión / 22/08/2017

Balanza comercial y tipo de cambio; su comportamiento reciente

Balanza comercial y tipo de cambio; su comportamiento reciente hace parte de la serie de informes "La coyuntura económica colombiana" del Grupo de Coyuntura económica de la Escuela de Economía y Finanzas de la Universidad EAFIT. Otros informes pueden ser consultados haciedo clic aquí

Aunque el déficit en la balanza comercial de bienes se redujo en el primer trimestre de 2017 en relación con el 2016, y con ello el déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos, si tenemos en cuenta la estrecha relación que existe entre las cuentas en consideración para el caso colombiano, esta tendencia parece desvanecerse al considerar la cifras recientemente reportadas en materia de exportaciones e importaciones por parte del DANE para junio de este año.

Los datos de la balanza comercial para el primer trimestre del año permiten destacar el hecho del mayor crecimiento anual de las exportaciones (24%) en relación con el incremento de las importaciones en igual periodo (7%), aunque el comportamiento exportador no se vea reflejado en las cifras de crecimiento del PIB que mostró una clara tendencia desaceleradora al crecer solo el 1.1% en relación con el primer trimestre de 2016.

Con el reporte de las cifras sobre importaciones de junio de 2017 por parte del DANE (U$3.778.8 millones CIF), el comportamiento mensual permite deducir un crecimiento del 2.5% en relación con el mismo mes del año anterior. Este hecho hizo presumir, como en efecto ocurrió, una leve recuperación de la actividad productiva del país pues el PIB para el segundo trimestre del año tuvo un ligero repunte en relación con el trimestre anterior al crecer 1.3%. Alienta un poco más, el hecho de que fueron las importaciones de bienes de capital (dentro de estos, maquinaria y herramientas y material de transporte y tracción) y las de material para la construcción las que explican en mayor medida dicha expansión. En esta dirección se destaca el incremento en las importaciones manufactureras (U$2.987,1 millones) con una variación anual de 4.8%, resultado sobre todo de las importaciones de maquinaria y de equipo de tipo industrial. Adicionalmente, se observa su tendencia creciente durante cuatro de los seis primeros meses del año con las excepciones de abril y mayo como se observa en el siguiente cuadro.

Cuadro 1. Importaciones de Colombia enero-junio de 2017, según grupos de productos CUCI Rev. 3 
(Millones de dólares)

​Mes/Año

​Totales

​Agropecuarios, alimentos  y bebidas

​Combustibles y productos de industrias extractivas

​Manufacturas

​Otros sectores

​ene-17
​3.530,2
​537,9
​288,3
​2.700,3
​3,7
feb-17​​3.646,8
​489,3
​467,4
​2.687,4
​2,7
​mar-17
​4.123,2
​641,7
​376,3
​3.101,5
​3,8
​abr-17
​4.033,3
564,9​​453,8
​3.006,4
​8,1
​may-17
​3.727,5
​461,8
​387,7
​2.872,5
​5,5
​jun-17
​3.778,8
​462.6
​320,7
​2.987,1
​8,4

Fuente. DANE.

Por su parte el registro de las exportaciones presentado por la misma entidad quince días atrás (U$2.777,4 millones que se corresponde con incremento del 0.8% anual), permite establecer un déficit en balanza comercial de U$832.1 millones en junio de 2017, registrándose de esta manera, un crecimiento del 7.9% de dicho déficit en relación con el mismo mes de 2016. Un asunto adicional a destacar es el incremento de las exportaciones no tradicionales cuyo monto exportado ascendió a U$1.312,33 millones representando un incremento porcentual de 20.4% anual; en esta dirección se precisa anotar que los precios tuvieron un comportamiento favorable si se tiene en cuenta que los volúmenes exportados mantuvieron cierto nivel de estabilidad.

Dos posibles explicaciones al comportamiento de las exportaciones no tradicionales giran en torno, por un lado, al mayor crecimiento de los principales socios comerciales (dentro de estos, el de los países desarrollados pues el crecimiento de los socios latinoamericanos no ha sido el mejor) y, por el otro, a la tendencia depreciativa del tipo de cambio, sobre todo durante el segundo trimestre del año tal cual se observa en el siguiente gráfico.

Gráfico 1. Evolución Tipo de cambio junio 2016-agosto 2016(Pesos por dólar).
grafico-1-bc-humberto.PNG
Fuente. Banco de la República.

En este sentido, no cabe duda que el precio del petróleo ha tenido gran influencia en el comportamiento del peso colombiano así como en el de la mayoría de las monedas de los países cuyo soporte exportador esta en los commodities. La expectativa de una menor oferta del crudo, ante la extensión del acuerdo de la OPEP hasta mayo en términos de reducir su oferta petrolera, jugó papel decisivo en el tipo de cambio nacional en dirección favorable a este grupo de exportaciones del país. A nivel interno, el anuncio hecho en el Marco Fiscal de Mediano Plazo de junio de este año por parte del gobierno en relación con las menores expectativas de crecimiento, también generaron la tendencia depreciativa del peso que se acaba de comentar.

Por su parte, el desempeño de las exportaciones no tradicionales contrasta con lo acontecido con el grupo de ventas al exterior que hacen parte de los bienes tradicionales, ventas que después de mantener cierto nivel de crecimiento en meses anteriores tuvieron una reducción del 12,1%, dados tanto los menores volúmenes exportados, como sus menores precios. El siguiente cuadro permite evidenciar como los cuatro rubros que allí se presentan, tuvieron un comportamiento negativo en relación con igual periodo del año anterior, destacándose las caídas en ferroníquel, café y petróleo.

Cuadro 2. Exportaciones Junio de 2016 y junio de 2017 (Millones de dólares FOB)

​Rubro

​2016

​2017

​Variación

​No tradicionales
​1.090,0
​1.312.3
20.4%​
​Café
173,0​​133,0
​-23,1%
​Petróleo
​1.057,0
​946,0
​-10.5%
​Carbón
​398,0
​359,0
​-9,8%
​Ferroníquel
​37,0
​26,0
​-29,7%
​Tradicionales
​1.665,0
​1.464,0
​-12,1%
​Total
​2755,0
​2.776,3
​0,8%

En suma, la continuación del ajuste que se viene presentando en la economía colombiana luego del auge petrolero que la caracterizó, pareciera ahora tener más fuerza por el lado del sector externo, particularmente por la balanza comercial que había venido reduciendo su déficit (creció U$ 660,7) entre mayo y junio) pero en esta oportunidad, y en hora buena, más por el repunte exportador de los bienes no tradicionales (en el que pareciera juagar papel crucial la tasa de cambio ante la caída en los ingresos por exportaciones de commodities), que por el descenso importador, camino por el que dicho ajuste se venía dando en los meses anteriores; la incertidumbre se centra en lo sostenible y fuerte del repunte de estas exportaciones, si tenemos en cuenta los altos costos de transporte, laboral y de insumos energéticos que la soportan y la volatilidad propia de un régimen cambiario de mayor flexibilidad.

Humberto_Franco.jpg

Humberto Franco González

Profesor del Departamento de Economía, Universidad EAFIT


Última modificación: 24/08/2017 15:46

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